शेयर बाजार में इन दिनों निरंतर गिरावट का दौर जारी है। सोमवार को प्रमुख घरेलू सूचकांकों ने लगभग 1% की गिरावट दर्ज की, जिसके कारण निवेशकों में चिंता का माहौल बन गया है। निफ्टी50 200 अंक गिरकर 23,210 पर ट्रेड कर रहा था, जबकि सेंसेक्स 700 अंक गिरकर 76,725 के स्तर पर पहुंच गया था। यह गिरावट पिछले सप्ताह प्रमुख घरेलू और वैश्विक कारकों के दबाव के बाद आई है, जिसमें प्रमुख सूचकांकों में 2.4% की गिरावट आई थी।
आइए जानते हैं भारतीय बाजारों में इस गिरावट के प्रमुख कारण क्या हैं –
1. विदेशी संस्थागत निवेशकों (FII) की निरंतर बिकवाली
2024 में विदेशी संस्थागत निवेशकों (FIIs) ने भारतीय शेयर बाजारों में अपने निवेश को लगभग एक दशक के निचले स्तर तक घटा दिया। 2025 में भी उनकी नकारात्मक धारणा बनी हुई है, क्योंकि वैश्विक बाजार की परिस्थितियाँ बदल चुकी हैं। 2024 में FIIs की शुद्ध खरीद 99% घटकर ₹427 करोड़ रह गई, जबकि 2023 में यह ₹1,20,000 करोड़ थी। 2025 के पहले 10 दिनों में FIIs ने भारतीय बाजारों से ₹18,000 करोड़ से अधिक की बिकवाली की है।
2. अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड्स का बढ़ना
अमेरिका में ट्रेजरी यील्ड्स के बढ़ने से भारतीय बाजारों में दबाव और बढ़ गया है। 10 वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड्स सितंबर 2024 में 3.6% से बढ़कर 4.7% तक पहुंच गई, जो केवल चार महीनों में 32% का इजाफा है। ट्रेजरी यील्ड्स का बढ़ना दो महत्वपूर्ण बातों को दर्शाता है: पहली, भविष्य में मुद्रास्फीति में वृद्धि हो सकती है, जिससे ब्याज दरों में कटौती की गति धीमी हो सकती है या यहां तक कि मौद्रिक नीति सख्त हो सकती है। दूसरी, बढ़ते ट्रेजरी यील्ड्स से निवेशक सुरक्षित सरकारी बांड्स में निवेश करने को प्राथमिकता दे रहे हैं, जिससे भारतीय बाजारों से FII निवेश का प्रवाह घट रहा है।
3. डॉलर इंडेक्स का बढ़ना
जब पैसे का प्रवाह उभरते हुए बाजारों से बाहर निकलता है, तो यह घरेलू मुद्रा पर दबाव डालता है और मुद्रा का अवमूल्यन होता है। 2024 में डॉलर इंडेक्स में वृद्धि ने भारतीय रुपया पर दबाव डाला, और रुपया सितंबर 2024 से लगभग 4% कमजोर हो गया। रुपया की गिरावट के कारण आयात बिलों में वृद्धि हुई है, जिससे तेल की कीमतों में भी इजाफा हुआ है, और इसने घरेलू अर्थव्यवस्था पर मुद्रास्फीति का दबाव डाला। इसके अतिरिक्त, विदेशी निवेशकों के लिए रुपया में निरंतर गिरावट भारतीय बाजारों को आकर्षक नहीं बनाती, जिससे FIIs का भारत से और पूंजी निकासी हो रही है।
4. धीमी GDP वृद्धि
भारत की GDP वृद्धि दर को वित्तीय वर्ष 2025 के लिए 6.6% तक संशोधित किया गया है, जो पिछले चार वर्षों में सबसे कम है। RBI द्वारा की गई पहले की 7.2% वृद्धि दर के अनुमान से यह काफी कम है। इसका मुख्य कारण है, सार्वजनिक और निजी निवेश में कमी, विनिर्माण क्षेत्र में कमजोरी और उपभोक्ता खर्च में गिरावट। इसके साथ ही, उच्च ब्याज दरों का प्रभाव भी अर्थव्यवस्था पर पड़ा है, जिसने क्रेडिट वृद्धि को प्रभावित किया है, जो 2024 में 11% तक गिर गई है, जबकि 2023 में यह 16% थी।
5. बढ़ती वैल्यूएशंस और विकास की कमी
भारतीय बाजारों में खासकर NIFTY मिडकैप और स्मॉल-कैप सूचकांकों में उच्च वैल्यूएशंस देखी जा रही हैं, जबकि कंपनियों की अर्निंग ग्रोथ बहुत मामूली रही है। इसका परिणाम यह है कि निवेशक भारतीय कंपनियों के लिए प्रीमियम वैल्यूएशंस देने के लिए तैयार नहीं हैं, क्योंकि विकास की कमी है। तीसरी तिमाही के परिणामों के दौरान भी अपेक्षाएँ कमजोर हैं, और यह दर्शाता है कि अर्थव्यवस्था में परेशानी जारी है।
निष्कर्ष
हालांकि भारत दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती हुई अर्थव्यवस्था है, जिसमें Q2FY25 में 5.4% GDP वृद्धि दर्ज की गई, लेकिन इसके बावजूद भारतीय बाजारों में विदेशी पूंजी का भारी पलायन जारी है। हालांकि, FIIs ने प्राथमिक बाजारों में निवेश किया है, खासकर QIB और QIP के माध्यम से, लेकिन ये निवेश secondary बाजारों में बिकवाली के मुकाबले बहुत कम हैं। वैश्विक बाजार संकेत भी कमजोर हैं, और अमेरिकी और चीनी अर्थव्यवस्थाओं की संघर्षशील स्थिति भारतीय बाजारों को प्रभावित कर रही है। आने वाले समय में व्यापार युद्ध की स्थिति से बाजार पर दबाव बढ़ सकता है। हालांकि, निवेशक आगामी बजट से उम्मीदें लगाए हुए हैं, जिसमें कोई आर्थिक प्रोत्साहन घोषित हो सकता है, जो भारतीय बाजारों में सुधार की दिशा में मदद कर सकता है।
हालांकि निकट भविष्य में बाजार में और गिरावट हो सकती है, निवेशकों को इसके बाद के अवसरों पर ध्यान केंद्रित करने की आवश्यकता है।